民生证券:给予中国移动买入评级

发布日期:2024-04-25 07:32    点击次数:189

民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评:云业务增速显著,算力底座持续夯实》,本报告对中国移动给出买入评级,当前股价为98.0元。

中国移动(600941)

事件概述:2023年8月10日,公司发布2023年半年报,上半年实现营收5307.19亿元,同比增长6.8%,其中主营业务收入4522.38亿元,同比增长6.1%。实现归母净利润761.73亿元,同比增长8.4%,实现扣非后归母净利润698.17亿元,同比增长4.8%。

传统业务稳健增长,政企/新兴市场业务增速明显,价值经营成效显著:从2023年上半年的主营业务收入结构来看,按应用领域划分,1)个人市场收入2593.98亿元(同比+1.3%),占主营业务收入比例为57.3%。移动ARPU为52.4元/户/月(同比+0.2%),5G套餐渗透率已达73.3%;2)家庭市场收入649.46亿元(同比+9.3%),占比为14.4%。较去年年底,家宽客户净增1115万户,净增规模行业领先,家庭客户综合ARPU为43.3元/户/月(同比+0.7%);3)政企市场收入1043.86亿元(同比+14.6%),占比为23.1%;4)新兴市场收入235.08亿元(同比+18.4%),占比为5.2%。分红派息方面,高分红延续,持续强化公司投资价值。中期派息每股2.43港元(同比+10.5%),2023年全年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

数字化转型发展成绩斐然,云业务增长显著,人工智能加速推进:2023年上半年,数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达84.1%,构筑公司核心增长引擎。DICT收入同比增长24.9%,特别是云业务持续保持高增速,上年移动云实现收入422.21亿元(同比+80.5%),IaaS收入份额排名top3,自有IaaS+PaaS收入增速超100%。人工智能方面,中国移动打造了具有运营商特色的“九天”人工智能平台,形成从算法、平台、能力到规模化应用的产业级智能化服务能力,赋能内外部27个领域超830个应用。今年发布九天海算政务大模型和九天客服大模型,聚焦助力产业智能化、融合化。

持续夯实算力底座,积极打造“算龙头”:公司持续优化“4+N+31+X”9算力集约化梯次布局,数据中心能力覆盖国家“东数西算”全部枢纽节点,对外可用IDC机架达到47.8万架,净增1.1万架,累计投产算力服务器超80.4万台,净增超9.1万台,算力规模达到9.4EFLOPS。积极打造“算龙头”,面向公众市场,推出“3+2+1”10算力终端产品体系,面向政企市场,推广东数西算、弹性网络服务、智算服务、算力并网等算网融合产品。

投资建议:预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1357.90/1481.31/1618.91亿元,对应PE倍数为15x/14x/13x。近年来公司在持续巩固传统业务龙头地位,价值经营成效显著的同时,以云计算为代表的新兴领域加速发展打造第二成长曲线,为公司构筑核心增长引擎。维持“推荐”评级。

风险提示:云计算领域竞争加剧,大模型等新兴业务的发展不及预期,分红派息不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券马成龙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.64%,其预测2023年度归属净利润为亏损nan。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级13家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为118.23。

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